رابطه بین بازده سهام و نرخ رشد دارایی های ثابت در بازه های زمانی مختلف با استفاده از تبدیل موجک

یکی از مهمترین و گسترده ترین پژوهشهای بازارهای مالی تشریح رفتار بازده سهام است شناسایی عوامل تاثیر گذار بر بازده سهام همواره موضوع پژوهشهای فراوانی در ادبیات مدیریت مالی و حسابداری بوده است حسابداری به عنوان یکی از مهمترین منابع اطلاعاتی در بازارهای اوراق بهادار محسوب می شود در تئوری بازار کارای اوراق بهادار نقش حسابداری به گونه ای است که با سایر منابع اطلاعاتی نظیر وسایل ارتباط جمعی, تحلیل گران مالی و حتی خود قیمت های بازار رقابت می کند. به دلیل وجود عدم تقارن اطلاعاتی میان مالکان و مدیران می توان حسابداری را به عنوان مکانیزمی جهت انتقال اطلاعات مربوط و مفید از درون سازمان به بیرون از آن تعریف نمود که نتیجه آن اتخاذ تصمیمات بهتر توسط سرمایه گذاران می باشد.این امر یعنی اخذ تصمیمات بهتر باعث بهبود عملکرد بازارهای اوراق بهادار و در نهایت منجر به افزایش رفاه کل جامعه میگردد. تاکنون تحقیقات زیادی اعم از داخلی و خارجی , رابطه بین متغیرهای مختلف حسابداری را مورد بررسی قرار داده اند. با انجام این تحقیقات میتوان به اهمیت حسابداری و اطلاعات حاصل از این فرآیند پی برد. به عبارت بهتر اگر رابطه ای بین متغیرهای پیش گفته وجود داشته باشد حسابداری و اطلاعات حاصل از آن مفید و در غیر اینصورت فاقد ارزش است. یافته ها نشان می دهند که متغیرهایی همچون اندازه , نسبت سود به قیمت سهام , نسبت جریان نقدی به قیمت سهام و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار حقوق صاحبان سهام , بازده سهام را بهتر از مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای پیش بینی می کند. بنابراین بررسی متغیرهای مالی و غیر مالی اثر گذار بر بازده سهام می تواند در بررسی وضعیت آتی شرکت و بازده سهام آن مفید واقع شود. در این تحقیق نقش بخشی از اطلاعات صورتهای مالی یعنی نرخ رشد داراییهای ثابت بربازده آتی سهام مورد بررسی قرارمی گیرد. یکی از متغیرهای بنیادین موثر بر وضعیت آتی عملکرد شرکتها و به تبع آن بازده سهام میزان سرمایه گذاری شرکتها در دارایی های ثابت می باشد که می تواند زمینه ساز دستیابی به بازده مطلوب در آینده بوده یا به دلیل تحمل ریسک بیشتر, بر وضعیت مالی شرکت در نتیجه سرمایه گذاری بیشتر قدرت شرکت برای حفظ بازده فعلی و رشد آن در دوره های آتی کاهش می یابد و در بلند مدت نیز منجر به افت بازده و عملکرد شرکت گردد. بنابراین سوالهای اصلی تحقیق این است که آیا رشد دارایی های ثابت با بازده سهام رابطه دارد یا خیر و اگر چنین ارتباطی وجود دارد جهت و میزان آن چگونه است ؟ هدف اصلی این پژوهش بررسی رابطه بین بازده سهام با نرخ رشد دارایی های ثابت در بورس اوراق بهادار تهران در بازه های زمانی متفاوت به روش تجزیه و تحلیل موجک می باشد که برا ی نخستین بار صورت می پذیرد .این رویکرد جدید مبتنی بر روش چند مقیاسی موجک است که در آن یک سری زمانی به بازه های زمانی مختلف تجزیه میشود . مزیت اصلی تجزیه و تحلیل موجک ، توانایی آن در تجزیه داده ها به چندین بازه زمانی و توانایی کار با اطلاعات نامانا است .تعداد زیادی سرمایه گذار را در نظر بگیرید که در بازار اوراق بهادار به داد و ستد اوراق بهادار پرداخته و در افقهای زمانی متفاوت اقدام به تصمیم گیری می نمایند .میتوان داد و ستد کنندگان را در حال مبادله به صورت دقیقه به دقیقه ، ساعت به ساعت ، روز به روز ، ماه به ماه یا سال به سال مجسم نمود.در واقع ، به دلیل بازه های زمانی متفاوتی که داد وستد کنندگان مختلف برای تصمیم گیری دارند ، ساختار پویا و واقعی رابطه بین بازده سهام و نرخ رشد دارایی های ثابت در بازه های زمانی متفاوت تغییر میکند مدتها است که اقتصاد دانان و تحلیلگران مالی ایده وجود چندین دوره زمانی در تصمیم گیری را تشخیص داده اند ، با این حال ، تحلیلهای اقتصادی و مالی به دلیل نبود ابزارهای تحلیلی برای تجزیه داده ها به بیش از دو بازه زمانی , بر دوبازه زمانی کوتاه مدت و بلندمدت محدود بوده است. اما بر خلاف بیشتر پژوهش های پیشین ، در این پژوهش ، موجک تجزیه متعامد از کوواریانس ، همبستگی ، و همبستگی مقطعی بین بازدهی سهام و نرخ رشد دارایی های ثابت در بازه های زمانی متفاوت ارائه میدهد .در این پژوهش از رویکردی نو برای آزمون رابطه میان بازده سهام و نرخ رشد دارایی های ثابت در بورس اوراق بهادار تهران استفاده میکنیم. در این مطالعه ، رابطه بین بازده سهام و نرخ رشد دارایی های ثابت به طور کامل را مورد بررسی قرار میدهیم ، به طوری که سری های زمانی بازدهی سهام و نرخ رشد دارایی های ثابت را با استفاده از تجزیه و تحلیل موجک تجزیه کرده و داده های تجزیه شده برای بررسی رابطه یاد شده را مورد استفاده قرار میدهیم .بنابراین ، نتایج آن برای سرمایه گذاران داخلی و خارجی و نیز نهادهای قانون گذار و تصمیم گیرنده در حوزه پولی و مالی میتواند مفید باشد .همچنین ، نتایج این پژوهش در راستای حمایت از اهمیت بازه های زمانی برای توضیح رابطه بین بازدهی سهام و نرخ رشد دارایی های ثابت خواهد بود . افزون بر این ، به منظور درک رابطه واقعی بین بازدهی سهام و نرخ رشد دارایی های ثابت ، واریانس و کوواریانس بازده سهام و نرخ رشد دارایی های ثابت را نیز مورد تجزیه و تحلیل قرار میدهیم. همچنین ، همبستگی و همبستگی مقطعی بین بازدهی سهام و نرخ رشد دارایی های ثابت برای بازه های زمانی متفاوت را محاسبه می کنیم. بنابراین بررسی متغیرهای مالی و غیرمالی اثر گذار بر بازده سهام می تواند در بررسی وضعیت آتی شرکت و بازده سهام آن مفید واقع شود. در این تحقیق نقش بخشی از اطلاعات صورتهای مالی یعنی نرخ رشد دارایی ها ی ثابت بر بازده آتی سهام در بازه های زمانی مختلف با استفاده از تبدیل موجک مورد بررسی قرار می گیرد.